目  錄

一、宏觀經(jīng)濟(jì)

1.企業(yè)盈利持續(xù)改善，但需關(guān)注成本上升問(wèn)題

2.新一輪“兩高”項(xiàng)目整頓風(fēng)暴來(lái)臨

3.時(shí)政新聞

二、貨幣政策

1.央行發(fā)出警告：對(duì)賭匯率，久賭必輸

2.高善文：本輪大宗商品價(jià)格上漲的原因、趨勢(shì)及政策應(yīng)對(duì)

3.房地產(chǎn)供應(yīng)鏈“非標(biāo)”融資被封堵

三、產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)

（一）煤炭板塊

1.煤炭?jī)r(jià)格

2.內(nèi)蒙古準(zhǔn)格爾旗：推動(dòng)煤炭產(chǎn)業(yè)綠色高質(zhì)量發(fā)展

3.1-4月全國(guó)煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)營(yíng)收7602.9億元

4.煤炭運(yùn)銷協(xié)會(huì)倡議做好無(wú)煙煤保供穩(wěn)價(jià)：按需增產(chǎn) 不哄抬價(jià)格

（二）制造板塊

1.支持制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的政策措施

2.原料價(jià)格創(chuàng)出新高，下游加工制造企業(yè)利潤(rùn)壓縮

四、行業(yè)關(guān)注

1.央行啟動(dòng)金融數(shù)據(jù)綜合應(yīng)用試點(diǎn)

2.部署進(jìn)一步支持小微企業(yè)、個(gè)體工商戶紓困和發(fā)展

3.天津市金融局關(guān)于廢止和宣布失效《融資租賃公司“黑名單”制度》的通知

一、宏觀經(jīng)濟(jì)

1.企業(yè)盈利持續(xù)改善，但需關(guān)注成本上升問(wèn)題

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-4 月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng) 1.06 倍，比 2019 年 1-4 月份增長(zhǎng) 49.6%，兩年平均增長(zhǎng) 22.3%；4 月當(dāng)月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng) 57%， 兩年平均增長(zhǎng) 22.6%，比 3 月份加快 10.7 個(gè)百分點(diǎn)。主要關(guān)注點(diǎn)如下：

第一，工業(yè)企業(yè)盈利保持較快增長(zhǎng)，但盈利改善的不平衡性突出。伴隨內(nèi)需恢復(fù)、 外需旺盛、產(chǎn)品價(jià)格回升，今年以來(lái)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)延續(xù)了去年下半年以來(lái)的較快增長(zhǎng)， 大部分行業(yè)利潤(rùn)都有所改善。其中制造業(yè)利潤(rùn)改善最為突出，前 4 個(gè)月其利潤(rùn)同比增 長(zhǎng) 1.14 倍，兩年平均增長(zhǎng) 25.1%，兩年平均增速高于采礦業(yè)（14.7%）和電力、熱力、 燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)（4.8%）。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的不平衡也帶來(lái)不同行業(yè)利潤(rùn)改善 的不平衡。從不同細(xì)分行業(yè)盈利看，由于消費(fèi)仍處于修復(fù)過(guò)程中，未恢復(fù)至疫情前正常 水平，部分消費(fèi)品工業(yè)行業(yè)盈利改善相對(duì)較慢。比如，紡織業(yè)、紡織服裝服飾業(yè)、皮革 等制品和制鞋業(yè)、木材加工、家具制造等行業(yè)兩年平均增速仍然為負(fù)。

第二，大宗商品價(jià)格大幅上漲，對(duì)中下游行業(yè)影響逐步顯現(xiàn)。今年以來(lái)在國(guó)際大 宗商品價(jià)格持續(xù)攀升、環(huán)保政策趨嚴(yán)等影響下，原材料價(jià)格大幅上漲，這對(duì)中下游行業(yè) 的影響已經(jīng)開(kāi)始顯現(xiàn)。從每百元營(yíng)業(yè)收入中的成本看，4 月末采礦業(yè)該成本累計(jì)為 68.88 元，較上年末降低 5.2 元，也較上月降低 0.35 元。而制造業(yè)該成本為 83.69 元，較上 年末僅降低 0.28 元，較上月上升 0.16 元。石油、黑色金屬、有色金屬、化學(xué)加工等原 材料相關(guān)行業(yè)，每百元營(yíng)業(yè)收入中的成本總體較上年末下降，而偏中游的設(shè)備類制造 業(yè)、下游部分消費(fèi)品行業(yè)成本有所上升。需求回升拉動(dòng)利潤(rùn)上升，成本上升拉低利潤(rùn)增 長(zhǎng)，上游原材料成本上升對(duì)中下游行業(yè)的影響取決于這兩股力量的對(duì)比，中游行業(yè)的需求相對(duì)旺盛，成本上升的影響相對(duì)較小，可以看到裝備制造、高技術(shù)類制造業(yè)盈利仍 然保持較快增長(zhǎng)，前 4 個(gè)月兩年平均增長(zhǎng)分別為 23.2%、38.9%。下游消費(fèi)品行業(yè)需求 恢復(fù)較慢，成本上升的影響則相對(duì)較大。

第三，工業(yè)企業(yè)盈利將保持較快增長(zhǎng)，政策需關(guān)注企業(yè)成本上升問(wèn)題。未來(lái)，在內(nèi) 需持續(xù)改善、外需保持較強(qiáng)韌性、部分減負(fù)穩(wěn)崗政策延期等背景下，工業(yè)企業(yè)盈利仍將 保持較快增長(zhǎng)。同時(shí)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的基礎(chǔ)還不牢固，重點(diǎn)需要關(guān)注成本上升問(wèn)題。一是大宗 商品價(jià)格短期內(nèi)仍有上漲壓力，需要做好市場(chǎng)監(jiān)測(cè)，加強(qiáng)相關(guān)商品的供需調(diào)節(jié)，打擊惡 意炒作等行為，保持物價(jià)的總體穩(wěn)定。二是“碳達(dá)峰碳中和”和經(jīng)濟(jì)綠色轉(zhuǎn)型目標(biāo)下， 嚴(yán)控傳統(tǒng)產(chǎn)能等政策疊加外部輸入性通脹壓力，相關(guān)行業(yè)將受到較大影響，需要做好 應(yīng)對(duì)預(yù)案。三是近期人民幣匯率升值幅度較大，5 月 26 日已突破 6.4，需關(guān)注匯率升 值對(duì)相關(guān)出口企業(yè)、行業(yè)的影響。 （點(diǎn)評(píng)人：中國(guó)銀行研究院高級(jí)研究員 梁婧）

2.新一輪“兩高”項(xiàng)目整頓風(fēng)暴來(lái)臨

中國(guó)對(duì)“兩高”（高耗能、高排放）項(xiàng)目的斗爭(zhēng)已經(jīng)進(jìn)行了很多年。早在 2003 年，經(jīng)濟(jì)開(kāi)始過(guò)熱，鋼鐵、電解鋁、水泥行業(yè)盲目擴(kuò)張，于是中央開(kāi)始采取措施，要求停建或緩解一些項(xiàng)目。到了 2007 年，經(jīng)濟(jì)又一輪過(guò)熱，電力、鋼鐵、有色等六大高耗能行業(yè)在當(dāng)年一季度增速達(dá)到 20.6%，比規(guī)上工業(yè)快 2.3 個(gè)百分點(diǎn)，于是新一輪遏制和整頓又轟轟烈烈地來(lái)臨，發(fā)改委組織全國(guó)專項(xiàng)大檢查。 到了 2013 年，四萬(wàn)億刺激之后的上游行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩越來(lái)越嚴(yán)重，發(fā)改委和工信部聯(lián)合發(fā)出通知，要求堅(jiān)決遏制產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩行業(yè)盲目擴(kuò)張，這些行業(yè)與十年 前的有許多重復(fù)，比如鋼鐵、水泥、電解鋁、平板玻璃等。

這輪行動(dòng)直到 2015 年底出臺(tái)“三去一降一補(bǔ)”的供給側(cè)改革頂層設(shè)計(jì)，并在 2016 年開(kāi)始啟動(dòng)更大規(guī)模的行動(dòng)才剎住車。但是，最近以來(lái)，新一輪對(duì)“兩高”項(xiàng)目的整頓又在轟轟烈烈地啟動(dòng)，而且層級(jí)和力度不一定比以往更低。最高層的表態(tài)來(lái)自 4 月最后一天集體學(xué)習(xí)上的講話。講話中有一個(gè)很重要的表述：不符合要求的高耗能、高排放項(xiàng)目要堅(jiān)決拿下來(lái)。

在這個(gè)表述之前，各類文件、各系統(tǒng)的行動(dòng)、各地的部署已經(jīng)在密集開(kāi)展。比如，當(dāng)天，發(fā)改委環(huán)資司也召集各地召開(kāi)了電視電話會(huì)，要求堅(jiān)決遏制“兩高”項(xiàng)目：把堅(jiān)決遏制“兩高”項(xiàng)目盲目發(fā)展作為一項(xiàng)政治任務(wù)抓緊抓實(shí)抓好，全面梳理排查在建項(xiàng)目，科學(xué)穩(wěn)妥推進(jìn)擬建項(xiàng)目，深入挖掘存量項(xiàng)目節(jié)能潛力， 確保完成能耗雙控目標(biāo)，切實(shí)推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展。

而在這之前兩天，遼寧省召開(kāi)省委擴(kuò)大會(huì)議，提出非常高的要求：堅(jiān)決遏制“兩高”項(xiàng)目盲目發(fā)展，不僅僅是生態(tài)環(huán)境問(wèn)題，而是重大政治問(wèn)題，檢驗(yàn)的是各級(jí)領(lǐng)導(dǎo)干部是否堅(jiān)定不移貫徹新發(fā)展理念，是否做到“兩個(gè)維護(hù)”按照發(fā)改委環(huán)資司和遼寧的表述，這個(gè)問(wèn)題已經(jīng)不是經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，而是政治問(wèn)題。【上升到這個(gè)層面，執(zhí)行一般會(huì)大幅加碼。】

遼寧各地市縣也已經(jīng)行動(dòng)起來(lái)了。據(jù)媒體報(bào)道，當(dāng)天遼寧本溪南芬區(qū)就開(kāi)始調(diào)整十四五項(xiàng)目目錄：在“十四五”規(guī)劃重點(diǎn)項(xiàng)目庫(kù)中刪減高耗能高排放項(xiàng)目近 30 個(gè)，調(diào)整補(bǔ)入了綠色生態(tài)項(xiàng)目及能耗替代項(xiàng)目 15 個(gè)。

為什么遼寧會(huì)這么重視？一個(gè)直接原因是 4 月 28 日，環(huán)保部網(wǎng)站發(fā)布了中央生態(tài)環(huán)境保護(hù)督查組的通報(bào)，對(duì)遼寧提出了嚴(yán)厲的批評(píng)：遼寧省一些地方和部門(mén)對(duì)綠色低碳發(fā)展認(rèn)識(shí)還不夠到位，對(duì)“兩高”項(xiàng)目管控不力，有的地方政府甚至違規(guī)推動(dòng)“兩高”項(xiàng)目建設(shè)。而且，遼寧的問(wèn)題還不僅僅在于這次督查被發(fā)現(xiàn)。今年初，發(fā)改委發(fā)布的 1 號(hào)公告，公布了全國(guó)各省區(qū)市 2019 年能源消耗總量和強(qiáng)度雙控考核結(jié)果時(shí)，內(nèi)蒙未完成等級(jí)，排在倒數(shù)第一，被通報(bào)批評(píng)。而遼寧為“基本完成等級(jí)”，排倒數(shù)第二。

先后兩大部委點(diǎn)名，顯然遼寧的壓力有點(diǎn)大，但這些行動(dòng)，顯然不只是遼寧，而是全國(guó)性的。比如，在 4 月初，廣西發(fā)改委就發(fā)布了一個(gè)文件，文件名為《關(guān)于堅(jiān)決遏制高耗能高排放項(xiàng)目盲目建設(shè)的通知》。廣西的問(wèn)題針對(duì)是十四五的問(wèn)題，測(cè)算了十四五的項(xiàng)目，安排了太多“兩高”項(xiàng)目，未來(lái)排放肯定會(huì)超標(biāo)，所以未雨綢繆地采取措施。從全國(guó)各地召開(kāi)的會(huì)議可以看出，中央兩辦已經(jīng)下發(fā)了一個(gè)文件《關(guān)于堅(jiān)決遏制“兩高”項(xiàng)目盲目發(fā)展的通知》。比如 4 月29 日，內(nèi)蒙東烏旗召開(kāi)常委會(huì)學(xué)習(xí)這個(gè)文件，4 月 30 日遼寧鐵嶺市也傳達(dá)學(xué)習(xí)了這個(gè)文件，還有許多不同省份不同層級(jí)都在學(xué)習(xí)。而環(huán)保部在 4 月中旬已經(jīng)發(fā)布了《關(guān)于加強(qiáng)高耗能、高排放項(xiàng)目生態(tài)環(huán)境源頭防控的指導(dǎo)意見(jiàn)（征求意見(jiàn)稿）》。

可以說(shuō)，整頓的風(fēng)暴已經(jīng)來(lái)臨，而且與過(guò)去歷次對(duì)“兩高”行業(yè)的整頓不一樣，這并不是一個(gè)短期的行動(dòng)，而是試圖建立長(zhǎng)期的規(guī)范。

整頓風(fēng)暴其實(shí)在去年下半年已在醞釀，只是現(xiàn)在政策的力度還在不斷加大。矛盾去年底在一些地區(qū)就爆發(fā)過(guò)，浙江的限電就一度引起了全國(guó)的關(guān)注。其實(shí)浙江并不缺電，當(dāng)時(shí)要求工廠錯(cuò)峰生產(chǎn)、機(jī)關(guān)單位減少開(kāi)空調(diào)，主要就是為了完成去年底的“雙控”（能源消耗總量和能源消耗強(qiáng)度）目標(biāo)。這也是這一輪整頓“兩高”行業(yè)與過(guò)去不一樣的地方。2013 年遏制的主要也是“兩高”行業(yè)，但是出發(fā)點(diǎn)是產(chǎn)能過(guò)剩，投資項(xiàng)目上得太多了，經(jīng)濟(jì)供需失衡，針對(duì)是產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)。2003 年、2007 年那兩輪也大致如此，主要出發(fā)點(diǎn)是宏觀經(jīng)濟(jì)平衡的需要，都出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)過(guò)熱。但這次不一樣，如果沒(méi)有海外大宗商品價(jià)格帶動(dòng)的影響，國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)過(guò)熱并不明顯。這輪是一個(gè)新邏輯，主要是從低碳環(huán)保的邏輯出發(fā)采取的行動(dòng)。

3.時(shí)政新聞

（1）王信：供應(yīng)鏈金融應(yīng)完善供應(yīng)鏈票據(jù)平臺(tái)人民銀行研究局局長(zhǎng)王信表示，應(yīng)重點(diǎn)圍繞完善供應(yīng)鏈票據(jù)平臺(tái)、推動(dòng)動(dòng)產(chǎn)和權(quán)利擔(dān)保統(tǒng)一登記公示，建立信用約束機(jī)制、防范供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)等方面，推動(dòng)供應(yīng)鏈金融規(guī)范發(fā)展，有效拓寬中小微企業(yè)的融資渠道，確保資金更多流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。

（2）中行行長(zhǎng)劉金：建議銀行退出煤炭企業(yè)融資與轉(zhuǎn)型金融同步進(jìn)行中國(guó)銀行行長(zhǎng)劉金建議，銀行退出煤炭企業(yè)的融資要和轉(zhuǎn)型金融同步進(jìn)行。他表示，若退的太快，煤炭企業(yè)和貸款銀行都會(huì)蒙受損失，所謂的可持續(xù)金融也就無(wú)從談起。

（3）國(guó)內(nèi)頒發(fā)首批無(wú)人配送車上路資質(zhì)

北京市高級(jí)別自動(dòng)駕駛示范區(qū)頒發(fā)國(guó)內(nèi)首批無(wú)人配送車上路資質(zhì)，并發(fā)布無(wú)人配送車管理政策。京東物流、美團(tuán)、新石器成為國(guó)內(nèi)首批獲得無(wú)人配送上路資質(zhì)的3家企業(yè)，率先實(shí)現(xiàn)無(wú)人配送車“持證上崗”。

（4）中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布2021年規(guī)章立法工作計(jì)劃

中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)公布2021年規(guī)章立法工作計(jì)劃，包括制定《網(wǎng)絡(luò)小額貸款公司管理暫行辦法》、《小額貸款公司監(jiān)督管理辦法》、《金融資產(chǎn)投資公司資本管理辦法（試行）》，修訂《汽車金融公司管理辦法》、《個(gè)人貸款管理暫行辦法》等。

二、貨幣政策

1. 人民幣匯率挺進(jìn)6.3時(shí)代，央行發(fā)出警告：對(duì)賭匯率，久賭必輸！

隨著人民幣對(duì)美元匯率連續(xù)創(chuàng)下三年新高，金融監(jiān)管部門(mén)再度重磅發(fā)聲。中國(guó)人民銀行和國(guó)家外匯管理局同時(shí)發(fā)布消息稱，5月27日，全國(guó)外匯市場(chǎng)自律機(jī)制第七次工作會(huì)議召開(kāi)，中國(guó)外匯市場(chǎng)指導(dǎo)委員會(huì)（CFXC）主任委員、央行副行長(zhǎng)劉國(guó)強(qiáng)出席并講話。從新聞稿看，會(huì)議就當(dāng)前外匯形勢(shì)、現(xiàn)有匯率形成機(jī)制、市場(chǎng)主體如何積極適應(yīng)匯率雙向波動(dòng)等市場(chǎng)關(guān)注的問(wèn)題，釋放了重磅信號(hào)。

上述會(huì)議發(fā)出警告，未來(lái)，影響匯率的市場(chǎng)因素和政策因素很多，人民幣既可能升值，也可能貶值。沒(méi)有任何人可以準(zhǔn)確預(yù)測(cè)匯率走勢(shì)。企業(yè)要聚焦主業(yè)，樹(shù)立“風(fēng)險(xiǎn)中性”理念，避免偏離風(fēng)險(xiǎn)中性的“炒匯”行為，不要賭人民幣匯率升值或貶值，久賭必輸。

這是5天內(nèi)央行第二次就人民幣匯率問(wèn)題向市場(chǎng)釋放信號(hào)。5月23日，央行官網(wǎng)發(fā)布了劉國(guó)強(qiáng)就近期人民幣匯率走勢(shì)和人民幣匯率形成機(jī)制答記者問(wèn)。

“沒(méi)有任何人可以準(zhǔn)確預(yù)測(cè)匯率走勢(shì)”

從表述看，監(jiān)管部門(mén)提醒市場(chǎng)主體，要避免被匯率預(yù)測(cè)結(jié)論誤導(dǎo)，“雙向波動(dòng)是常態(tài)”。數(shù)據(jù)顯示，今年至今，人民幣對(duì)美元即期匯率累計(jì)升值了2.4%，5月27日最高升破6.38關(guān)口；人民幣對(duì)美元中間價(jià)累計(jì)升值1.87%；離岸人民幣對(duì)美元匯率累計(jì)升值1.9%，最高升破6.37關(guān)口，均創(chuàng)下3年新高。

“今年以來(lái)，人民幣匯率有升有貶，雙向浮動(dòng)，在合理均衡水平上保持了基本穩(wěn)定。目前，我國(guó)外匯市場(chǎng)自主平衡，人民幣匯率由市場(chǎng)決定，匯率預(yù)期平穩(wěn)。”在5月23日的答記者問(wèn)中，劉國(guó)強(qiáng)談及當(dāng)前匯率形勢(shì)時(shí)如是說(shuō)。

現(xiàn)有匯率形成機(jī)制應(yīng)當(dāng)長(zhǎng)期堅(jiān)持。與5月23日的表態(tài)一樣，監(jiān)管部門(mén)在5月27日的會(huì)議上，再度重申了現(xiàn)有的匯率制度。

上述會(huì)議指出，以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度適合中國(guó)國(guó)情，應(yīng)當(dāng)長(zhǎng)期堅(jiān)持。而劉國(guó)強(qiáng)在5月23日則表態(tài)稱，央行完善以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，這一制度在當(dāng)前和未來(lái)一段時(shí)期都是適合中國(guó)的匯率制度安排。

華創(chuàng)證券首席分析師張瑜在最新研報(bào)中總結(jié)了央行對(duì)匯率的態(tài)度：不預(yù)設(shè)點(diǎn)位，交由市場(chǎng)決定，按照機(jī)制自主定價(jià)，彈性加大，存在過(guò)度交易慣性的時(shí)候會(huì)做適度預(yù)期指引。（投實(shí)）

2.高善文：本輪大宗商品價(jià)格上漲的原因、趨勢(shì)及政策應(yīng)對(duì)

談從炎博士和徐小慶先生從不同的側(cè)面對(duì)這一問(wèn)題進(jìn)行了深入和翔實(shí)的研究，富有啟發(fā)性。

談博士全面評(píng)估了過(guò)去20多年來(lái)大宗商品價(jià)格變化趨勢(shì)，提取出此輪價(jià)格上漲中諸多關(guān)鍵性特征，并就下游行業(yè)盈利和未來(lái)PPI所受影響以及如何進(jìn)行政策應(yīng)對(duì)等方面提出了全面的建議。在對(duì)于大宗商品價(jià)格上漲原因的分析上，談博士重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)收緊的憂慮和預(yù)期，這毫無(wú)疑問(wèn)是近來(lái)市場(chǎng)討論的重點(diǎn)之一。

小慶的觀點(diǎn)則一如既往的犀利，他從需求層面著重分析美國(guó)居民部門(mén)加杠桿的原因及其影響，并對(duì)商品價(jià)格的未來(lái)走向做出了明確預(yù)判，強(qiáng)烈地認(rèn)為商品價(jià)格的峰值已經(jīng)出現(xiàn)或至少為時(shí)不遠(yuǎn)，認(rèn)為商品價(jià)格上漲的勢(shì)頭已經(jīng)步入尾聲。這些分析對(duì)于我們理解當(dāng)前的商品市場(chǎng)動(dòng)態(tài)和預(yù)判未來(lái)走向而言，都毫無(wú)疑問(wèn)是非常有啟發(fā)性的。

大宗商品價(jià)格上漲的原因可以從短期因素和長(zhǎng)期因素兩方面來(lái)考慮。短期因素主要有兩個(gè)層面。一是疫情期間居民部門(mén)消費(fèi)傾向明顯下降的同時(shí)，貨物消費(fèi)對(duì)服務(wù)消費(fèi)出現(xiàn)了非常大的替代；二是疫情對(duì)商品供應(yīng)能力的抑制，和供應(yīng)鏈的擾動(dòng)在邊際上助推了工業(yè)生產(chǎn)資料價(jià)格上漲。

具體而言，一方面，在疫情特別嚴(yán)重的2020年二、三季度之間，全球范圍內(nèi)絕大多數(shù)國(guó)家的居民部門(mén)消費(fèi)都同時(shí)出現(xiàn)了兩個(gè)現(xiàn)象：一是總體消費(fèi)傾向出現(xiàn)明顯下降；二是消費(fèi)支出的構(gòu)成中，貨物消費(fèi)對(duì)服務(wù)消費(fèi)存在非常大的替代，二者之間出現(xiàn)了非常大的缺口。這一缺口普遍出現(xiàn)在中國(guó)、美國(guó)、日本乃至歐洲大陸的數(shù)據(jù)當(dāng)中，是一個(gè)典型的全球性現(xiàn)象，也是人類在面臨疫情困擾時(shí)的一種自然的經(jīng)濟(jì)反應(yīng)。

與上述國(guó)家相比，美國(guó)的區(qū)別只在于，它通過(guò)強(qiáng)有力的財(cái)政補(bǔ)貼使居民部門(mén)的可支配收入相對(duì)于疫情之前不跌反升。盡管如此，美國(guó)居民部門(mén)消費(fèi)傾向同樣也在下降。而在貨物消費(fèi)對(duì)服務(wù)消費(fèi)的替代方面，這些國(guó)家的機(jī)制并無(wú)差異。

正因如此，包括美國(guó)在內(nèi)的大多數(shù)國(guó)家在2020年4季度時(shí)工業(yè)生產(chǎn)便已經(jīng)恢復(fù)到了較高的水平，全球工業(yè)生產(chǎn)事實(shí)上超過(guò)了疫情之前的水平。從全球范圍來(lái)看，全球工業(yè)生產(chǎn)的恢復(fù)帶來(lái)了對(duì)一般生產(chǎn)資料的需求，從而在需求端造成了商品價(jià)格的上漲。

另一方面，疫情對(duì)于諸如原油市場(chǎng)、集裝箱市場(chǎng)和銅的開(kāi)采冶煉運(yùn)輸?shù)染斐闪嗣黠@的沖擊，對(duì)其供應(yīng)能力也產(chǎn)生了抑制作用。這些抑制在一些領(lǐng)域比在另一些領(lǐng)域更明顯，例如美國(guó)頁(yè)巖油行業(yè)的供應(yīng)能力和投資均大幅度下降，嚴(yán)重影響了石油市場(chǎng)的供求平衡。這些供給因素在邊際上助推了包括普通商品和工業(yè)生產(chǎn)資料在內(nèi)的價(jià)格的普遍上漲。

如前所述，2020年年底全球工業(yè)生產(chǎn)總量便已經(jīng)恢復(fù)，但工業(yè)生產(chǎn)能力和供應(yīng)鏈的彈性應(yīng)對(duì)方面都受到了明顯的抑制，這自然而然地帶來(lái)普通商品和生產(chǎn)資料價(jià)格的上升。

隨著疫苗的廣泛接種和疫情的逐步控制，服務(wù)消費(fèi)總體還是會(huì)重新替代貨物消費(fèi)，這意味著耐用品的消費(fèi)在不久的將來(lái)會(huì)逐步減速；同時(shí)供應(yīng)鏈在做出快速響應(yīng)，供應(yīng)能力一定程度上也將在短期內(nèi)得到修復(fù)。

這都意味著，當(dāng)前面臨的廣泛的價(jià)格壓力中，有一部分是短期的和臨時(shí)性的，雖然我們無(wú)法確定具體多長(zhǎng)時(shí)間之后這種壓力會(huì)消退。從交易的角度來(lái)看,商品價(jià)格高點(diǎn)或許已經(jīng)過(guò)去，或者很快就會(huì)過(guò)去。

從長(zhǎng)期來(lái)看，主要是供應(yīng)層面的因素，可以從幾個(gè)方面來(lái)分析。

第一，長(zhǎng)期的商品價(jià)格走低導(dǎo)致投資低迷，供應(yīng)端整體收縮。從價(jià)格來(lái)觀察時(shí)不難發(fā)現(xiàn)，從2011年商品價(jià)格的頂峰到疫情期間的底部，商品市場(chǎng)總體上經(jīng)歷了十年的熊市，這期間商品價(jià)格跌幅十分大。十年熊市最重要的影響體現(xiàn)在三個(gè)層面：

一是商品的開(kāi)采冶煉等領(lǐng)域，投資不斷下降，并且邊際上的廠商在不斷退出。尤其是2015年以來(lái)的供給側(cè)改革進(jìn)一步加劇了這些領(lǐng)域的過(guò)剩產(chǎn)能退出及邊際廠商退出。疫情的沖擊進(jìn)一步加劇了供應(yīng)的收縮和投資的下降。因此，未來(lái)的供應(yīng)增長(zhǎng)可能會(huì)出現(xiàn)較大的問(wèn)題。

二是邊際廠商的退出改變了商品市場(chǎng)的供應(yīng)結(jié)構(gòu)，使得寡頭壟斷格局形成或者得到顯著加強(qiáng)。2020年的疫情則加劇了這種現(xiàn)象，整個(gè)商品市場(chǎng)變成了一個(gè)高度寡頭壟斷的市場(chǎng)。

三是長(zhǎng)期的價(jià)格下降導(dǎo)致供需雙方和貿(mào)易商總體上不斷削減存貨，疫情沖擊還引發(fā)了一次存貨的集中出清，這導(dǎo)致在需求恢復(fù)時(shí)存貨緩沖嚴(yán)重不足。同時(shí)，資金成本的大幅降低又進(jìn)一步加劇這種情況：一般而言，商家持有存貨的機(jī)會(huì)成本主要是資金成本，疫情期間貨幣政策帶來(lái)的異常寬松的流動(dòng)性環(huán)境使商家可以接近零利率獲取資金，這意味著在其他條件不變的情況下，大幅下降的資金成本將促使商家持有更多的存貨，這將推動(dòng)價(jià)格上升。而價(jià)格上升又將提升存貨持有意愿，由此形成循環(huán)，導(dǎo)致價(jià)格快速上升。

第二，碳減排的全球浪潮改變了許多商品的長(zhǎng)期供求格局，儲(chǔ)能、電動(dòng)車、太陽(yáng)能板，風(fēng)能等技術(shù)變革對(duì)一些基礎(chǔ)商品的長(zhǎng)期需求形成支撐，也影響著市場(chǎng)的預(yù)期；中國(guó)對(duì)部分高排放行業(yè)的強(qiáng)制性減產(chǎn)，限制了供給，也導(dǎo)致價(jià)格進(jìn)一步上漲?？傮w上看，與中國(guó)因素聯(lián)系緊密的商品，其疫情以來(lái)的累計(jì)漲幅更大，需求恢復(fù)之外，限產(chǎn)等政策的影響也值得注意。

這輪商品價(jià)格的上升對(duì)CPI能夠產(chǎn)生的影響是比較微弱且十分有限的。

一部分原因是中國(guó)消費(fèi)較弱，且豬肉處于下行周期當(dāng)中；另一部分原因是，雖然商品價(jià)格會(huì)通過(guò)成本影響到建筑、建材、家具、裝修乃至家用電器等領(lǐng)域，但從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，這些領(lǐng)域價(jià)格黏性大，價(jià)格波動(dòng)小，商品成本占比低，因此CPI不會(huì)出現(xiàn)較大波動(dòng)。

從歷史數(shù)據(jù)來(lái)觀察，從1980年代至2013年期間，PPI的上升總會(huì)迅速傳導(dǎo)為CPI大幅上升。

從現(xiàn)象上看，這是因?yàn)?/span>PPI的上升大幅推動(dòng)了食品包括豬肉價(jià)格的上升；但是PPI的上升推動(dòng)食品和豬肉價(jià)格的上升，并不是因?yàn)槌杀旧仙吘桂B(yǎng)豬成本和種地成本并沒(méi)有因?yàn)镻PI上升而有那么大的變化。

從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，存在強(qiáng)有力的證據(jù)證明，由于PPI的上升在農(nóng)戶生產(chǎn)部門(mén)觸發(fā)了強(qiáng)烈通貨膨脹預(yù)期，通貨膨脹預(yù)期推動(dòng)了存貨的重建行為，這一重建推動(dòng)了食品價(jià)格快速上升，進(jìn)而構(gòu)成從PPI到CPI的傳導(dǎo)，這在歷史上是非常重要的反復(fù)發(fā)生作用的傳導(dǎo)機(jī)制。

但是2015年之后，這一機(jī)制似乎斷裂了。2015至2017這幾年間，PPI快速上漲過(guò)程之中，CPI的反應(yīng)很弱，豬肉價(jià)格和食品價(jià)格的反應(yīng)也是很弱的。

對(duì)于這種傳導(dǎo)機(jī)制的失效，一個(gè)猜測(cè)性的解釋是：2013年之后，我國(guó)的食品生產(chǎn)變?yōu)楣I(yè)部門(mén)，盡管農(nóng)民還是在種地，但種地的行為更像是一個(gè)企業(yè)而非傳統(tǒng)的小農(nóng)經(jīng)營(yíng)，肉豬養(yǎng)殖同樣也變?yōu)槠髽I(yè)化的養(yǎng)殖形式而非散養(yǎng)，也就是說(shuō)，中國(guó)農(nóng)業(yè)部門(mén)基本被工業(yè)化，導(dǎo)致上述的傳導(dǎo)機(jī)制失效。不過(guò)這一解釋并未得到證實(shí)。（中國(guó)金融四十人論壇）

3.房地產(chǎn)供應(yīng)鏈“非標(biāo)”融資被封堵

5月20日，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者獨(dú)家獲悉，在“房住不炒”政策下，基金業(yè)協(xié)會(huì)近期叫?；鹱庸緜浒阜康禺a(chǎn)供應(yīng)鏈類產(chǎn)品，主要是購(gòu)房尾款資產(chǎn)。

記者了解到，供應(yīng)鏈資產(chǎn)證券化分為標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品和非標(biāo)產(chǎn)品。在非標(biāo)產(chǎn)品中，往往需要一個(gè)通道方去成立資管計(jì)劃受讓保理資產(chǎn)，然后再由投資人（主要是銀行理財(cái)）去認(rèn)購(gòu)，設(shè)立資管計(jì)劃的通道方可以是信托、券商資管或者基金子公司，而如果由基金子公司設(shè)立，需要在基金業(yè)協(xié)會(huì)備案。

三位證券業(yè)內(nèi)人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，通過(guò)基金子公司等資管計(jì)劃作為通道的“非標(biāo)”融資形式此前一直存在。但是昨日基金業(yè)協(xié)會(huì)窗口指導(dǎo)機(jī)構(gòu)，要求暫停此類產(chǎn)品備案。

目前，基金子公司已被要求暫停房地產(chǎn)類供應(yīng)鏈產(chǎn)品備案。有券商資管人士表示，與基金子公司監(jiān)管要求基本一致，券商資管有較大概率會(huì)被同樣要求暫停房地產(chǎn)類供應(yīng)鏈產(chǎn)品備案。（21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）

三、產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)

（一）煤炭資訊

1.煤炭?jī)r(jià)格

商務(wù)部：上周煤炭?jī)r(jià)格小幅上漲。據(jù)商務(wù)部監(jiān)測(cè)，上周（5月17日至23日），煤炭?jī)r(jià)格小幅上漲，其中煉焦煤、動(dòng)力煤、二號(hào)無(wú)煙塊煤價(jià)格分別為每噸817元、675元和965元，分別上漲1.6%、1.5%和0.6%。

2.內(nèi)蒙古準(zhǔn)格爾旗：推動(dòng)煤炭產(chǎn)業(yè)綠色高質(zhì)量發(fā)展。內(nèi)蒙古鄂爾多斯市準(zhǔn)格爾旗煤炭資源豐富，全旗探明煤炭?jī)?chǔ)量500余億噸。近年來(lái)，準(zhǔn)格爾旗積極引進(jìn)新能源與新材料項(xiàng)目，引導(dǎo)智慧礦山建設(shè)，推動(dòng)傳統(tǒng)采煤及化工產(chǎn)業(yè)向科技化、智能化發(fā)展，走綠色高質(zhì)量發(fā)展道路。（來(lái)源：新浪網(wǎng)）

3.1-4月全國(guó)煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)營(yíng)收7602.9億元。5月27日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2021年1-4月份，我國(guó)煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)務(wù)收入7602.9億元，同比增長(zhǎng)26.4%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額1140.3億元，同比增長(zhǎng)91.5%。

1-4月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)采礦業(yè)營(yíng)業(yè)務(wù)收入14498.7億元，同比增長(zhǎng)26.0%。

其中，煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)務(wù)收入7602.9億元，同比增長(zhǎng)26.4%；石油和天然氣開(kāi)采業(yè)為2686.5億元，同比增長(zhǎng)17.5%；黑色金屬礦采選業(yè)為1678.4億元，同比增長(zhǎng)56.4%；有色金屬礦采選業(yè)為874.3億元，同比增長(zhǎng)27.6%；非金屬采選業(yè)為1150.4億元，同比下降27.5%；其他采礦業(yè)為4.2億元，同比增長(zhǎng)31.3%。

1-4月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)采礦業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額2171.3億元，同比增長(zhǎng)1.03倍。

其中，煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額1140.3億元，同比增長(zhǎng)91.5%；石油和天然氣開(kāi)采業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額581.6億元，同比增長(zhǎng)119.4%；黑色金屬礦采選業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額217.0億元，同比增長(zhǎng)194.4%；有色金屬礦采選業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額139.4億元，同比增長(zhǎng)100.6%；非金屬采選業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額99.3億元，同比增長(zhǎng)32.0%。

1-4月份，煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)營(yíng)業(yè)成本5106.2億元，同比增長(zhǎng)18.4%。采礦業(yè)營(yíng)業(yè)成本9986.5億元，同比增長(zhǎng)17.7%。

此外，1-4月份，我國(guó)石油、煤炭及其他加工業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16508.6億元，同比增長(zhǎng)25.1%；營(yíng)業(yè)成本13247.0億元，同比增長(zhǎng)12.0%；利潤(rùn)總額1187.6億元。該行業(yè)上年同期虧損470.7億元。（來(lái)源：新浪網(wǎng)）

4.煤炭運(yùn)銷協(xié)會(huì)倡議做好無(wú)煙煤保供穩(wěn)價(jià)：按需增產(chǎn) 不哄抬價(jià)格。e公司訊，中國(guó)煤炭運(yùn)銷協(xié)會(huì)無(wú)煙煤專業(yè)委員會(huì)5月25日發(fā)布倡議書(shū)，倡議做好無(wú)煙煤保供穩(wěn)價(jià)工作。無(wú)煙煤企業(yè)要在確保安全生產(chǎn)前提下，積極挖潛，按需增產(chǎn)，保障無(wú)煙煤有效供應(yīng)，特別是要保障“迎峰度夏”期間無(wú)煙電煤供應(yīng)平穩(wěn)有序；要加強(qiáng)行業(yè)自律，充分發(fā)揮穩(wěn)定市場(chǎng)的帶頭作用，積極落實(shí)長(zhǎng)協(xié)合同機(jī)制，不囤積居奇，不哄抬價(jià)格，促進(jìn)無(wú)煙煤市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，共同維護(hù)行業(yè)正常市場(chǎng)秩序。（來(lái)源：新浪網(wǎng)）

（二）制造板塊

1.支持制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的政策措施

貫徹落實(shí)“制造強(qiáng)市”戰(zhàn)略 濟(jì)寧市出臺(tái)《支持制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的政策措施》。近日，濟(jì)寧出臺(tái)了《支持制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的政策措施》（以下簡(jiǎn)稱《政策措施》），這是繼濟(jì)寧市2020年印發(fā)《關(guān)于加快先進(jìn)制造業(yè)集群開(kāi)放創(chuàng)新發(fā)展的意見(jiàn)》（濟(jì)發(fā)〔2020〕16號(hào)）以來(lái)，出臺(tái)的支持制造業(yè)發(fā)展的又一重要政策，對(duì)深入貫徹落實(shí)“制造強(qiáng)市”戰(zhàn)略有著重要意義?！墩叽胧酚?月16日正式印發(fā)全市并實(shí)施。

據(jù)了解，《政策措施》共分4個(gè)部分16條措施，從企業(yè)主體培育、技術(shù)改造、創(chuàng)新發(fā)展、轉(zhuǎn)型升級(jí)等方面進(jìn)行獎(jiǎng)補(bǔ)。第一部分是加快企業(yè)主體培育提升，共5條措施，主要包括實(shí)施企業(yè)攀登工程、實(shí)施高成長(zhǎng)性企業(yè)培育總額獎(jiǎng)補(bǔ)、鼓勵(lì)中小企業(yè)服務(wù)示范平臺(tái)創(chuàng)建、支持企業(yè)開(kāi)拓國(guó)內(nèi)市場(chǎng)、強(qiáng)化企業(yè)家隊(duì)伍建設(shè)等；第二部分是支持企業(yè)技術(shù)改造，共4條措施，主要包括實(shí)施重大技改項(xiàng)目貸款貼息，鼓勵(lì)企業(yè)智能化、綠色化和安全生產(chǎn)技術(shù)改造，加快傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造提升，發(fā)揮工業(yè)技改投資基金作用等；第三部分是支持企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，共4條措施，主要包括鼓勵(lì)企業(yè)建設(shè)研發(fā)平臺(tái)、支持企業(yè)創(chuàng)新項(xiàng)目建設(shè)、鼓勵(lì)產(chǎn)品創(chuàng)新、支持企業(yè)開(kāi)展仿制藥質(zhì)量和療效一致性評(píng)價(jià)等；第四部分是支持企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，共3條措施，主要包括支持企業(yè)融合發(fā)展、推動(dòng)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)示范應(yīng)用、鼓勵(lì)企業(yè)上云等。（來(lái)源：新浪網(wǎng)）

2.原料價(jià)格創(chuàng)出新高，下游加工制造企業(yè)利潤(rùn)壓縮。

近段時(shí)間，部分大宗原材料價(jià)格迭創(chuàng)新高，其中有色金屬中銅、鋁表現(xiàn)尤為強(qiáng)勢(shì)，倫銅在本周一創(chuàng)下歷史新高，滬鋁期貨也刷新近13年新高。盡管隨后有所調(diào)整，但在市場(chǎng)專家看來(lái)，短期內(nèi)價(jià)格難言見(jiàn)頂，鋁價(jià)上行動(dòng)能較銅更強(qiáng)。

平安期貨研究院院長(zhǎng)王思然告訴記者，從國(guó)內(nèi)看，4月末召開(kāi)的中央政治局會(huì)議認(rèn)為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不均衡、不穩(wěn)固，并沒(méi)有釋放出對(duì)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的擔(dān)憂，使得市場(chǎng)形成政策更慢、更溫和收緊的預(yù)期。從國(guó)際看，4月召開(kāi)的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議維持偏鴿派的政策基調(diào)，要看到經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)性改善才會(huì)考慮“退出”，市場(chǎng)預(yù)計(jì)這個(gè)時(shí)點(diǎn)至少要到三季度。同時(shí)，上周公布的美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)明顯弱于預(yù)期，引發(fā)美元下跌，也澆滅了市場(chǎng)緊縮預(yù)期的“火苗”。

“可以看到，全球通脹交易升溫，美國(guó)十年期損益平衡通脹已達(dá)到2.5％的近20年高位。美聯(lián)儲(chǔ)不斷堅(jiān)定寬松立場(chǎng)，而上周非農(nóng)數(shù)據(jù)爆冷大幅不及預(yù)期再次削弱了市場(chǎng)對(duì)提前收緊政策的擔(dān)憂。在極度寬松的貨幣環(huán)境下，全球需求復(fù)蘇彈性大于供給的預(yù)期令有色金屬表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)?！眹?guó)投安信期貨分析師劉冬博說(shuō)。

王思然介紹，目前南美銅礦實(shí)際恢復(fù)速度不及預(yù)期，中國(guó)銅礦港口庫(kù)存持續(xù)下行，供應(yīng)端偏緊的格局暫未緩解。需求方面，目前海外市場(chǎng)處于從疫情中修復(fù)的上行階段，制造業(yè)景氣的不斷提高對(duì)銅價(jià)形成提振，同時(shí)國(guó)內(nèi)需求在旺季推動(dòng)下也逐漸轉(zhuǎn)暖，雖然高價(jià)格對(duì)消費(fèi)抑制很大，但剛需下消費(fèi)也呈現(xiàn)一定的季節(jié)性回升。（來(lái)源：新浪網(wǎng)）

四、行業(yè)關(guān)注

1.央行啟動(dòng)金融數(shù)據(jù)綜合應(yīng)用試點(diǎn)

近日，中國(guó)人民銀行在北京、江蘇、浙江、山東、河南、湖北、湖南、廣東、廣西、重慶、四川、貴州、甘肅、新疆組織商業(yè)銀行、清算機(jī)構(gòu)、非銀行支付等開(kāi)展金融數(shù)據(jù)綜合應(yīng)用試點(diǎn)。

據(jù)悉，試點(diǎn)旨在探索運(yùn)用人工智能、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、隱私計(jì)算等新一代信息技術(shù)，在安全合規(guī)的前提下推進(jìn)金融數(shù)據(jù)高效治理、安全共享，實(shí)現(xiàn)跨層級(jí)、跨機(jī)構(gòu)、跨行業(yè)數(shù)據(jù)融合應(yīng)用，充分激活數(shù)據(jù)要素潛能，著力提升金融核心競(jìng)爭(zhēng)力和惠民利企能力。（來(lái)源：商業(yè)保理資訊）

2.部署進(jìn)一步支持小微企業(yè)、個(gè)體工商戶紓困和發(fā)展

5月26日，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，部署進(jìn)一步支持小微企業(yè)、個(gè)體工商戶紓困和發(fā)展。會(huì)議提出：研究將商業(yè)匯票承兌期限由1年縮短至6個(gè)月，減輕企業(yè)占款壓力。

會(huì)議指出，量大面廣的小微企業(yè)和個(gè)體工商戶是我國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性、就業(yè)韌性的重要支撐。按照黨中央、國(guó)務(wù)院部署，近些年通過(guò)持續(xù)推進(jìn)“放管服”改革，特別是去年實(shí)施一系列普惠性紓困政策，有力促進(jìn)了小微企業(yè)和個(gè)體工商戶發(fā)展。截至4月末，全國(guó)小微企業(yè)總數(shù)超過(guò)4400萬(wàn)戶、個(gè)體工商戶超過(guò)9500萬(wàn)戶，成為我國(guó)就業(yè)主力軍。當(dāng)前國(guó)內(nèi)外環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻，小微企業(yè)、個(gè)體工商戶生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)仍面臨困難，要繼續(xù)有針對(duì)性加強(qiáng)支持。（來(lái)源：深圳市供應(yīng)鏈金融協(xié)會(huì)）

3.天津市金融局關(guān)于廢止和宣布失效《融資租賃公司“黑名單”制度》的通知

各有關(guān)單位：根據(jù)市誠(chéng)信辦關(guān)于做好我市失信約束措施清理規(guī)范工作部署要求，我們對(duì)市金融局印發(fā)的失信約束措施開(kāi)展清理工作。經(jīng)研究，對(duì)《融資租賃公司“黑名單”制度》（津金監(jiān)局〔2019〕15號(hào)）宣布廢止。（來(lái)源：天津市地方金融監(jiān)督管理局）