目  錄  

一、宏觀政策：建設高標準市場體系 助力構(gòu)建新發(fā)展格局

二、貨幣動態(tài)

1.貨幣:經(jīng)濟復蘇 貨幣政策何時轉(zhuǎn)向

2.利率

3.匯率

三、產(chǎn)業(yè)動態(tài)

（一）煤炭

1.近期煤炭價格行情

2.進口煤對于中國煤炭消費的影響

3. 2020年山東煤炭消費量同比降10.4%

（二）石油|近期石油價格行情

（三）天然氣|價格比上一周下跌1380.89元/噸！

（四）地產(chǎn)：M1增速上升的三大主要原因

四、行業(yè)關注|融資租賃業(yè)務的財務風險及控制

一、政策導讀：建設高標準市場體系 助力構(gòu)建新發(fā)展格局

問：在“十四五”開局之年，中共中央辦公廳、國務院辦公廳專門出臺《建設高標準市場體系行動方案》的重要意義。

答：市場是最稀缺的戰(zhàn)略資源，是構(gòu)建以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局的重要優(yōu)勢與關鍵支撐。市場體系是社會主義市場經(jīng)濟體制的重要組成部分和有效運轉(zhuǎn)基礎。黨的十九屆四中全會提出要建設高標準市場體系，黨的十九屆五中全會明確提出要實施高標準市場體系建設行動。這是中央從發(fā)展改革全局出發(fā)作出的重大戰(zhàn)略部署。

首先，建設高標準市場體系是構(gòu)建新發(fā)展格局的基礎支撐。構(gòu)建新發(fā)展格局必須利用好大國經(jīng)濟縱深廣闊的優(yōu)勢，把我國巨大的市場潛力轉(zhuǎn)化為實際需求，為我國經(jīng)濟發(fā)展增添動力。建設高標準市場體系，破除妨礙生產(chǎn)要素市場化配置和商品服務流通的體制機制障礙，暢通市場循環(huán)，疏通政策堵點，打通流通大動脈，推進市場提質(zhì)增效，才能充分發(fā)揮大國經(jīng)濟規(guī)模效應與集聚效應，貫通生產(chǎn)、分配、流通、消費各環(huán)節(jié)，促進國內(nèi)供需有效對接，實現(xiàn)內(nèi)部可循環(huán)，并提供強大國內(nèi)市場和供給能力，支撐并帶動外循環(huán)，為構(gòu)建新發(fā)展格局提供有力的制度支撐。

其次，建設高標準市場體系是推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的重要動力。高質(zhì)量發(fā)展要求推動實現(xiàn)質(zhì)量變革、效率變革、動力變革，市場體系的基礎制度、運行效率、開放程度、監(jiān)管體制等都要與之相匹配。建設高標準市場體系，堅持平等保護各類所有制經(jīng)濟產(chǎn)權(quán)，健全產(chǎn)權(quán)執(zhí)法司法保護制度，強化競爭政策基礎地位，有利于形成市場主體公平競爭的市場環(huán)境，充分激發(fā)市場主體活力和創(chuàng)造力，實現(xiàn)企業(yè)優(yōu)勝劣汰，提高經(jīng)濟質(zhì)量效益和核心競爭力，持續(xù)增強發(fā)展動力和活力。

再次，建設高標準市場體系是構(gòu)建高水平社會主義市場經(jīng)濟體制的內(nèi)在要求。改革開放以來，我國市場體系建設取得長足進展。市場規(guī)模體量快速增長，市場結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，市場環(huán)境不斷改善，市場運行更加規(guī)范，國內(nèi)市場的對外吸引力明顯增強。但同時也要看到，市場體系的基礎制度仍不健全，要素市場發(fā)展滯后，市場競爭環(huán)境還不夠完善，市場內(nèi)外開放廣度和深度仍需繼續(xù)拓展，市場監(jiān)管還不適應經(jīng)濟社會發(fā)展需要等。以更高的標準要求來建設市場體系，是構(gòu)建更加成熟、更加定型的高水平社會主義市場經(jīng)濟體制的內(nèi)在要求。

建設高標準市場體系是一項基礎性改革。以中共中央辦公廳、國務院辦公廳名義印發(fā)《建設高標準市場體系行動方案》，是落實黨的十九屆五中全會精神的一項重大改革部署，也是新時代構(gòu)建高水平社會主義市場經(jīng)濟體制的又一具有標志性意義的重要成果，必將對推動高質(zhì)量發(fā)展、構(gòu)建新發(fā)展格局起到重要的支撐作用。

問：《建設高標準市場體系行動方案》有哪些突出特點？

答：《行動方案》是指導今后五年推進高標準市場體系建設的行動指南，有幾個方面的突出特點：

一是全面落實中央決策部署。深入貫徹習近平總書記有關重要講話指示精神，按照黨的十九屆五中全會要求，將健全市場體系基礎制度作為建設高標準市場體系的根基，將堅持平等準入、公正監(jiān)管、開放有序、誠信守法貫穿《行動方案》通篇，全面落實中央關于建設高標準市場體系的總體要求和戰(zhàn)略部署。

二是堅持問題導向。著力從制約市場體系發(fā)展最突出、群眾反映最迫切、社會各界最關注、市場監(jiān)管最薄弱的環(huán)節(jié)和領域入手，通過國家發(fā)展改革委門戶網(wǎng)站和“兩微一端”平臺面向社會公眾開展建設高標準市場體系問題和建議征集工作，共征集到近7000條意見建議，為制定建設高標準市場體系行動方案提供了重要參考。

三是堅持目標導向。按照黨的十九屆五中全會提出的“十四五”時期基本建成高標準市場體系的目標要求，圍繞夯實市場體系基礎制度，推進要素資源高效配置，改善提升市場環(huán)境和質(zhì)量，實施高水平市場開放，完善現(xiàn)代化市場監(jiān)管機制等五個方面重點任務，搭建高標準市場體系的基本框架，明確了建設高標準市場體系的目標任務。

四是突出務實可行。以行動方案而不是指導意見形式推進，著力把中央決策部署轉(zhuǎn)化為可實施的具體行動，明確相關部門責任分工、行動路徑和推進方式，以五年為一個行動周期，壓茬動態(tài)調(diào)整具體行動，努力做到《行動方案》有行動、可行動、能行動，行動能落地、能見效，持續(xù)抓好改革落實。

建設統(tǒng)一開放、競爭有序、制度完備、治理完善的高標準市場體系

問：如何理解和把握高標準市場體系的內(nèi)涵和要求？

答：黨的十八大以來，市場體系建設一直擺在突出位置。習近平總書記在2018年中央政治局集體學習時發(fā)表重要講話，明確把建設現(xiàn)代市場體系作為現(xiàn)代化經(jīng)濟體系的六大體系之一，強調(diào)：“建設統(tǒng)一開放、競爭有序的市場體系”。黨的十九屆四中、五中全會明確建設高標準市場體系，為新時代推進市場體系建設明確了目標和方向?！缎袆臃桨浮肥状翁岢鲆巴ㄟ^5年左右的努力，基本建成統(tǒng)一開放、競爭有序、制度完備、治理完善的高標準市場體系”，是對現(xiàn)代市場體系的延續(xù)和升級，更加強調(diào)制度的完備性、更加強調(diào)公平競爭、更加強調(diào)政府維護市場秩序彌補市場失靈的重要性。建設高標準市場體系不僅是要充分發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，還要更好發(fā)揮政府作用，將市場經(jīng)濟與社會主義充分結(jié)合，推動有效市場和有為政府更好結(jié)合，強化市場立規(guī)建制能力，積極對接和影響國際市場規(guī)則，全面提升市場規(guī)則的吸引力和競爭力。我們理解，“高標準”可以從以下六個方面理解。

一是高標準的市場體系基礎制度。高標準制度是市場體系有效運行的基礎。嚴格的產(chǎn)權(quán)保護，是激發(fā)各類市場主體活力的原始動力。實施全國統(tǒng)一的市場準入負面清單制度，加大力度破除各種市場準入隱形壁壘，是形成全國統(tǒng)一市場，發(fā)揮全國超大市場規(guī)模優(yōu)勢的前提條件。公平競爭是有效的市場運行機制，可以促進市場主體充分競爭、優(yōu)勝劣汰，實現(xiàn)資源優(yōu)化配置。

二是高標準的要素市場體系。深化要素市場化配置體制機制改革是建設高標準市場體系的重點和難點。與商品和服務市場相比，土地、勞動力、資本、技術(shù)、數(shù)據(jù)等要素市場發(fā)育不足，市場決定要素配置范圍有限，要素流動存在體制機制障礙，新型要素快速發(fā)展但相關市場規(guī)則建設滯后等，成為高標準市場體系的短板。建設要素市場體系，推動經(jīng)營性土地要素市場化配置，推動勞動力要素有序流動，促進資本市場健康發(fā)展，發(fā)展知識、技術(shù)和數(shù)據(jù)要素市場，形成生產(chǎn)要素從低質(zhì)低效領域向優(yōu)質(zhì)高效領域流動的機制，提高要素質(zhì)量和配置效率，是高標準市場體系建設的緊迫任務。

三是高標準的市場環(huán)境和質(zhì)量。提升市場環(huán)境和質(zhì)量是建設高標準市場體系的重要任務。要全面提升產(chǎn)品和服務質(zhì)量，使產(chǎn)品和服務質(zhì)量安全可靠，消費者可以自由選擇、放心消費。加強消費者權(quán)益保護，嚴厲打擊各種“坑蒙拐騙”現(xiàn)象，大幅降低消費者權(quán)益受侵害后的維權(quán)難度和維權(quán)成本，通過建設高標準的市場環(huán)境和質(zhì)量，使各類市場主體獲得感更強。

四是高標準的市場基礎設施。市場基礎設施是建設高標準市場體系的重要支撐。高標準市場基礎設施升級，既是擴大內(nèi)需，建設強大國內(nèi)市場的重要抓手，又是我國提升競爭力和規(guī)則影響力的重要舉措。要強化市場基礎設施建設，培育發(fā)展能源商品交易平臺。推動市場基礎設施互聯(lián)互通，形成高效聯(lián)通的物流、資金流、信息流通道。與虛擬市場崛起為代表的市場形態(tài)變化相適應，建設智能大市場，引導平臺企業(yè)健康發(fā)展。

五是高標準的市場開放。推進高水平開放是建設高標準市場體系的內(nèi)在要求。高標準的市場開放不僅體現(xiàn)在國內(nèi)外開放領域的持續(xù)擴大，更體現(xiàn)在開放深度的持續(xù)拓展上。要堅持深化市場化改革，擴大服務業(yè)市場準入，完善外商投資準入負面清單。深化競爭規(guī)則領域開放合作，實現(xiàn)市場交易規(guī)則、交易方式、標準體系的國內(nèi)外融通，推動制度型開放。

六是高標準的現(xiàn)代市場監(jiān)管機制。提升監(jiān)管水平是建設高標準市場體系的重要前提。必須將該放的權(quán)放足放到位，該管的事管好管到位，完善市場監(jiān)管機制，推進綜合協(xié)同監(jiān)管，加強重點領域監(jiān)管，健全社會監(jiān)督機制，加強對監(jiān)管機構(gòu)的監(jiān)管，維護市場安全和穩(wěn)定，提高市場監(jiān)管的科學性和有效性。

問：《行動方案》提出了哪些具體行動？

答：《行動方案》從基礎制度、要素市場、環(huán)境質(zhì)量、市場開放、市場監(jiān)管五個方面，提出共51條具體行動舉措。

基礎制度方面，針對我國市場體系的基礎制度仍不健全，產(chǎn)權(quán)制度有待完善，市場準入需要更加公開透明，市場競爭需要進一步公平有序等問題，《行動方案》提出完善平等保護產(chǎn)權(quán)的法律法規(guī)體系，健全產(chǎn)權(quán)執(zhí)法司法保護制度，健全市場準入負面清單制度，全面落實“全國一張清單”管理模式，加強平臺經(jīng)濟、共享經(jīng)濟等新業(yè)態(tài)領域反壟斷和反不正當競爭規(guī)制等行動。

要素市場方面，針對我國土地、勞動力、資本、技術(shù)、數(shù)據(jù)等要素市場化程度相對滯后，要素市場化配置程度總體不高，流動存在體制機制障礙等問題，《行動方案》提出要推動經(jīng)營性土地要素市場化配置，推動勞動力要素有序流動，促進資本市場健康發(fā)展，發(fā)展知識、技術(shù)和數(shù)據(jù)要素市場等行動。

環(huán)境質(zhì)量方面，針對商品和服務質(zhì)量有待提升，消費者維權(quán)能力弱，市場基礎設施區(qū)域差距較大，新型基礎設施建設投入不足等問題，《行動方案》提出要完善質(zhì)量管理政策措施，提升商品和服務質(zhì)量，加強消費維權(quán)制度建設，強化消費者權(quán)益保護，推動市場基礎設施互聯(lián)互通，引導平臺企業(yè)健康發(fā)展，實施智能市場發(fā)展示范工程等行動。

市場開放方面，針對服務業(yè)市場開放程度不足，制度型開放水平有待提高等問題，《行動方案》提出要有序擴大金融服務業(yè)、社會服務業(yè)市場開放，完善外商投資準入前國民待遇加負面清單管理制度，深化競爭規(guī)則領域開放合作，推動消費品國內(nèi)外標準接軌等行動。

市場監(jiān)管方面，針對監(jiān)管協(xié)同性不足，信用體系不健全，行業(yè)協(xié)會商會和公眾監(jiān)督作用發(fā)揮不夠，防范市場異常波動和外部沖擊能力有待增強等問題，《行動方案》提出要推進綜合協(xié)同監(jiān)管，健全依法誠信的自律機制和監(jiān)管機制，大力推進信用分級分類監(jiān)管，發(fā)揮行業(yè)協(xié)會商會作用，發(fā)揮公眾和輿論監(jiān)督作用，健全社會監(jiān)管機制，維護市場安全和穩(wěn)定等行動。

扎實推動《行動方案》落地見效

問：怎樣實施好《建設高標準市場體系行動方案》，確保落到實處、見到實效？

答：《行動方案》重在行動，也要落到行動。實施好《行動方案》要堅持問題導向、目標導向，穩(wěn)中求進、久久為功，扎實推動各項任務落實。

一是完善工作機制。發(fā)展改革委將會同有關方面建立推進落實的工作機制，明確職責分工，確保各項具體行動落到實處。加強對各項行動落實有關情況的跟蹤分析和協(xié)調(diào)指導，強化協(xié)同機制建設，切實解決相關問題，重大問題及時向黨中央、國務院報告。

二是推進制度建設。一方面加強市場體系本身的各項制度建設，包括產(chǎn)權(quán)保護、市場準入、公平競爭等基礎性制度，以及對接國際市場規(guī)則，強化國內(nèi)市場立規(guī)建制能力；另一方面加強能促進市場體系有效運行相關的現(xiàn)代市場監(jiān)管機制等配套制度建設，包括包容審慎監(jiān)管、信用監(jiān)管、社會監(jiān)管等。

三是強化示范引領。為更好地促使各方深入把握高標準市場體系的內(nèi)涵和工作重點，將通過典型示范的方法，鼓勵一些具有較好市場體系基礎的地區(qū)，率先建設高標準市場體系，及時總結(jié)、復制、推廣好的經(jīng)驗做法，充分發(fā)揮示范引領作用。

四是凝聚各方合力。建設高標準市場體系是一項系統(tǒng)工程，要推動各地區(qū)和各有關部門圍繞重點任務，上下聯(lián)動、通力合作，形成齊抓共推高標準市場體系任務落實的良好局面。（來源：國家發(fā)展改革委）

二、貨幣動態(tài)

1.貨幣:經(jīng)濟復蘇 貨幣政策何時轉(zhuǎn)向

國泰君安宏觀團隊從五個方面分析了2021年整體上貨幣政策將呈現(xiàn)出一個寬松后退出的狀態(tài)，但退出的節(jié)奏不會很快，1-4月份整體流動性應該無恙。具體思考如下：

一是央行“鎖長放短”的操作不一定是貨幣政策拐點，但的確顯示央行對流動性過度充裕的擔憂和糾正。

二是信用違約風險在2021年上半年仍然比較突出，尤其考慮到市場在永煤事件之后的信心特別脆弱，信用風險會對央行流動性操作和貨幣政策帶來不小的影響。

三是因監(jiān)管、財政等因素形成的“緊信用”在一定程度上會影響央行貨幣政策操作。

四是數(shù)據(jù)之外的真實經(jīng)濟現(xiàn)狀，尤其是在出口方面不確定性、服務業(yè)整體景氣度尚低。上半年無論是中小微企業(yè)還是疫情不確定性，都會使得央行保持必要的耐心。

五是通脹和資產(chǎn)價格泡沫是貨幣政策新拐點的唯一理由，但當前尚未超越信用風險和經(jīng)濟不確定性。（來源：國泰君安證券研究）

2.利率方面：利率再現(xiàn)“倒掛”。隔夜利率逼近3%，央行再度凈回籠千億資金。在央行持續(xù)大額凈回籠資金的節(jié)前檔口，市場資金面更緊了。1月27日，銀行間存款類金融機構(gòu)質(zhì)押式回購隔夜品種(GR001)和7天期品種(GR007)加權(quán)平均利率繼續(xù)攀升，逼近3%，隔夜利率一度升破3%達到2015年以來6年最高水平。交易所國債逆回購品種的GC001和GC007利率“倒掛”趨勢繼續(xù)擴大，GC001利率盤中升破5%。（來源：第一財經(jīng)）

3.匯率方面：在岸人民幣兌美元1月29日16:30收盤報6.4612，較上一交易日上漲146點。（來源：金十數(shù)據(jù)）

三、產(chǎn)業(yè)動態(tài)

（一）煤炭

1．近期煤炭價格行情

商務部近期監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，1月18日至1月24日全國煤炭價格小幅上漲，其中動力煤、二號無煙塊煤、煉焦煤價格分別為每噸637元、969元和781元，分別上漲1.1%、1%和0.5%。之前的市場波動仍在平復的過程中。

從煤炭工業(yè)協(xié)會重點監(jiān)測煤炭企業(yè)來看，產(chǎn)量環(huán)比小幅增長、同比快速增長，銷量環(huán)比增長。1月18號當日銷量達到831萬噸，達到歷史最高水平。需求方面，火力發(fā)電量環(huán)比下降、同比增長，生鐵產(chǎn)量和鋼焦企業(yè)耗煤量環(huán)比、同比均有增長。而各類煤炭庫存都是環(huán)比下降?？偟膩碚f，目前動力煤長協(xié)價、市場價，煉焦煤價格都還沒有脫離上升通道。

中國煤炭工業(yè)協(xié)會紀委書記張宏透露，近期煤炭工業(yè)協(xié)會也組織14家大型煤炭企業(yè)開了線上運行分析會。他表示，目前來看，按照保供要求，煤炭企業(yè)春節(jié)期間基本都不放假，“如果需求放緩，就靈活安排檢修和放假?！薄澳壳懊禾慨a(chǎn)能還是大于需求的，供應能力是沒有問題的?！?/span>

受前期煤炭產(chǎn)能超前釋放、后期經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定恢復、煤炭供需階段性錯配、低溫寒潮天氣等多重因素影響，煤炭價格2020年以來一度飆升。

中國煤炭工業(yè)協(xié)會預計，2021年一季度在經(jīng)濟持續(xù)恢復、氣溫逐步回升、春節(jié)假日因素等多種因素共同影響下，煤炭需求有望先增后降，煤炭供應將總體穩(wěn)定，煤炭價格將高位回調(diào)。后期隨著氣溫的逐漸回升，煤炭市場供需偏緊局面將逐步緩解。（來源：新浪財經(jīng)）

2.進口煤對于中國煤炭消費的影響

中國煤炭工業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，從總量來看，2020年全國煤炭進口3.0億噸，同比增長1.5%。

其次是低溫寒潮天氣影響，季節(jié)性電煤需求超預期增長。還有2020年12月份以來，河流水量漸枯以及氣溫下降使非化石能源發(fā)電出力逐漸下降。12月份，全國水電、風電發(fā)電量環(huán)比分別下降16.5%和10.2%。

“進口煤從2017年到現(xiàn)在基本上每年都是穩(wěn)定在3億噸左右，2020年超了一點點，”中國煤炭工業(yè)協(xié)會紀委書記張宏表示，進口煤對于中國煤炭消費量的占比不到10%，對市場的影響不是很大。他介紹，進口煤包括兩部分，煉焦煤和動力煤，動力煤又分優(yōu)質(zhì)動力煤、褐煤（低卡煤），“褐煤的占比還稍微大一點。”在保供時期，主要是保證動力煤供應。“動力煤差多少？從全國宏觀來看，煤炭市場最緊張的時候是2020年12月底，當時的全社會煤炭庫存跟比較寬松時期比，就差3650萬噸，分布在東北、華東、華南、西南等各區(qū)域，可能每個區(qū)域就差幾百萬，不會有太大影響?！睆埡暾J為，有些人夸大了進口煤的作用。

至于2020年出現(xiàn)波動的原因，他認為，主要是進口煤月度分布不均勻，“1、2月份進口了6000多萬噸，后來就少了，到10月份、11月份是1000多萬噸，12月份3900萬噸，對市場預期產(chǎn)生了影響?！?/span>

張宏表示，中國煤炭市場的消費量大，剛性特別強，月度差別大，一點小的變化就會帶來很大影響。“如果全年進口煤穩(wěn)定在3億噸左右，平均每個月一兩千萬噸，沒有什么影響?！?/span>

他還強調(diào)，國內(nèi)煤炭生產(chǎn)能力足夠保證。“目前在生產(chǎn)的煤礦，生產(chǎn)40億噸煤炭一點問題沒有，保障能力非常強?！倍遥旱V的生產(chǎn)彈性也很強，1200多個大型現(xiàn)代化煤礦，可以生產(chǎn)全國80%的煤。中國煤炭工業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，2020年全國規(guī)模以上企業(yè)原煤產(chǎn)量38.4億噸，同比增長0.9%；其中12月份規(guī)模以上企業(yè)原煤產(chǎn)量3.5億噸，同比增長3.2%。

對于2021年的煤炭進口形勢，張宏認為，按照現(xiàn)在的生產(chǎn)布局，進口量也不會有太大變化，還是會在3億噸左右。

煤炭工業(yè)協(xié)會表示，為平衡國內(nèi)煤炭供需形勢，有關部門也將充分發(fā)揮進口煤的調(diào)節(jié)作用，適當增加煤炭進口，確保國內(nèi)發(fā)電供熱用煤需求。（來源：新浪財經(jīng)）

3.2020年山東煤炭消費量同比降10.4%

從山東省政府新聞辦公室召開的新聞發(fā)布會上獲悉，2020年全年，山東省規(guī)模以上工業(yè)煤炭消費量37061.9萬噸，比上年下降10.4%，壓減煤炭消費4312.7萬噸，為完成“十三五”全社會煤炭消費壓減任務奠定堅實基礎。

發(fā)布會表示，煤炭消費壓減是山東省2020年重點攻堅任務，也是打贏藍天保衛(wèi)戰(zhàn)的重要舉措。聚焦可再生能源、核電、外電入魯、天然氣“四大板塊”做加法，突出煤炭、煤電“兩大行業(yè)”做減法，緊盯提升新型能源發(fā)展水平做乘法，壓煤工作取得明顯成效。

2020年山東省新能源和可再生能源發(fā)電裝機容量為4791.2萬千瓦，占全省發(fā)電裝機總?cè)萘康?0.1%，比上年提高4.3個百分點。全年發(fā)電量增長10.2%，占全省發(fā)電總量的14.3%，比上年提高0.2個百分點，減少發(fā)電用煤310.2萬噸。

與此同時，2020年全年“外電入魯”凈輸入量首次突破千億大關，達到1158.7億千瓦時，比上年增長24.0%，減少發(fā)電用煤911.9萬噸。

全年調(diào)入天然氣205.9億立方米，增長14.2%，替代煤炭消費476.7萬噸;全年利用蘭炭近1000萬噸，替代煤炭消費1360.0萬噸。

據(jù)悉，隨著能源生產(chǎn)消費結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化，“十三五”時期山東省節(jié)能降耗工作取得新進展。截至2019年底，山東省萬元GDP能耗累計下降18.4%，超過“十三五”下降目標1.4個百分點。預計2020年繼續(xù)穩(wěn)步下降。（來源：秦皇島煤炭網(wǎng)）

（二）石油：國內(nèi)地煉廠家石油焦產(chǎn)品價格小幅上漲，周初山東市場均價為1681.50元/噸，周末石油焦市場均價為1689.00元/噸，價格上漲0.45%，同比去年上漲62.33%。1月22日石油焦商品指數(shù)為131.37，與昨日持平，較周期內(nèi)最高點155.59點（2018-01-25）下降了15.57%。(注：周期指2012-09-30至今)

影響因素分析：1.地煉石油焦價格穩(wěn)中上行，部分煉廠價格有所上漲。低硫焦價格持穩(wěn)運行。中高硫較出貨良好，庫存低位，受疫情影響，下游接貨備貨積極。2.上游：美國原油庫存增加利空，以及全球疫情仍趨勢嚴峻，多國限制措施抑制了燃料需求的復蘇預期，本周WTI原油價格周漲幅1.35%，Brent原油價格周漲幅為1.81%。3.下游：受供暖及環(huán)保因素影響，碳素市場弱穩(wěn)運行；下游電解鋁價格高位震蕩；金屬硅市場持穩(wěn)運行。（來源：生意社）

   （三）天然氣：天然氣價格比上一周下跌1380.89元/噸！

2021年1月第三周，全國LNG（液化天然氣）周均價為5669.37元/噸，比前一周價格下跌1380.89元/噸，環(huán)比下跌19.59%。

卓創(chuàng)資訊天然氣分析師李訓棟表示，需求方面，隨著氣溫的回升，目前部分地區(qū)城燃補庫基本結(jié)束。東北、華北等地區(qū)受疫情因素影響，部分終端已提前放假。受前期LNG價格高位影響，部分車用量也有所減少。整體來看，前期市場強勁需求有所放緩。供應方面，因需求放緩，近期接收站槽批量稍有下跌。而工廠方面，陜西中能北氣定邊等工廠裝置開機，其他工廠也有提產(chǎn)情況，整體開工負荷穩(wěn)中上行。整體來看，近期國內(nèi)LNG供應以穩(wěn)為主。

后市來看，LNG市場需求持續(xù)減量，價格下行趨勢難改。供應方面，工廠氣源供應量增加，開工負荷提升，預計后期國產(chǎn)資源供應量較為充足；隨著氣溫回升，接收站氣化外輸量減少，預計后期接收站槽批供應量也有增加趨勢。需求方面，隨著管道氣供應量增加以及氣溫繼續(xù)回升，LNG城燃調(diào)峰需求持續(xù)減少；受公共衛(wèi)生事件防控影響，多地區(qū)下游終端用戶有提前停工預期，工業(yè)用戶采購量下滑，車用需求也持續(xù)回落。綜合整體供需情況來看，后市LNG市場需求或有較為明顯的減少，而供應量有增加預期，預計短期內(nèi)LNG市場價格或?qū)⒗^續(xù)承壓下行。（來源：卓創(chuàng)資訊）

（四）M1增速上升的三大主要原因

 1月15日，在國新辦舉行的2020年金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會上，央行副行長陳雨露，央行新聞發(fā)言人、調(diào)查統(tǒng)計司司長阮健弘，央行貨幣政策司司長孫國峰，央行金融市場司司長鄒瀾等做出了相關回應。

1、M1增速上升的三大主要原因

長阮健弘表示，2020年末，狹義貨幣M1的余額是62.56萬億元，同比增長8.6%，這個增速是比2019年高4.2個百分點，增幅還是上升比較多。單位活期存款是M1里的主體，占M1的比重九成，是最主要的構(gòu)成部分。根據(jù)人民銀行建設的國家金融基礎數(shù)據(jù)庫逐筆采集的單位存款情況來看，2020年M1增速上升主要有三方面原因：

第一，這是穩(wěn)健的貨幣政策精準有效支持實體經(jīng)濟的效果顯現(xiàn)。在穩(wěn)企業(yè)、保就業(yè)的結(jié)構(gòu)性政策支持下，傳統(tǒng)的制造業(yè)、批發(fā)零售業(yè)得到了大量的資金支持。這些資金支持穩(wěn)定了企業(yè)現(xiàn)金流，推動了企業(yè)活期存款增加較快。11月末，制造業(yè)和批發(fā)零售業(yè)活期存款同比增速16.5%，新增額占全部單位活期存款的比重是30%。

第二，一些行業(yè)獲得了比較多的資金支持，但是由于項目還沒有全部實施，所以形成了一定的資金沉淀。從數(shù)據(jù)上看，公共管理、商務租賃等行業(yè)在新增的單位活期存款中的比重占比不低。這些行業(yè)有些項目的籌資和投資之間有一定的時間差，所以出現(xiàn)了資金的暫時停留狀況。

第三，存款產(chǎn)品的規(guī)范推動了活期存款的增加。2019年10月以來，金融管理部門持續(xù)對結(jié)構(gòu)性存款等產(chǎn)品進行規(guī)范，部分資金流向了活期存款中的協(xié)定存款。

阮健弘指出，“未來隨著疫情緩解，經(jīng)濟企穩(wěn)回升，投資項目逐步推進和開展，單位資金支出將有所加快，停留的單位活期存款也將有所減少。另外，由于規(guī)范存款產(chǎn)品帶來的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品向活期存款轉(zhuǎn)化也會減少，所以我們預計未來M1的增長將會比較平穩(wěn)。”

2、保持房地產(chǎn)金融政策連續(xù)性、一致性、穩(wěn)定性

關于房地產(chǎn)金融政策，鄒瀾表示，近年來，人民銀行堅持“房子是用來住的，不是用來炒的”定位，緊緊圍繞穩(wěn)地價、穩(wěn)房價、穩(wěn)預期的目標全面落實房地產(chǎn)長效機制，加強房地產(chǎn)金融管理，重點開展了幾方面的工作。

第一，加強了房地產(chǎn)的金融調(diào)控。牽頭金融部門加強對各類資金流入房地產(chǎn)的統(tǒng)計監(jiān)測，引導商業(yè)銀行房地產(chǎn)貸款合理增長，推動金融資源更多流向制造業(yè)、小微企業(yè)等重點領域和薄弱環(huán)節(jié)。去年房地產(chǎn)貸款增速8年來首次低于各項貸款增速，新增房地產(chǎn)貸款占各項貸款比重從2016年的44.8%下降到去年的28%。

第二，實施好房地產(chǎn)金融審慎管理制度。一是落實長效機制，因城施策，實施好差別化住房信貸政策。二是按照規(guī)則化、透明化方向，形成了重點房地產(chǎn)企業(yè)資金監(jiān)測和融資管理規(guī)則。三是建立健全房地產(chǎn)金融宏觀審慎管理制度。

第三，完善住房租賃金融政策。按照“租購并舉”的方向，加快研究金融支持住房租賃市場的政策。近期將公開征求社會意見。

鄒瀾指出，下一步，人民銀行將認真貫徹落實十九屆五中全會、中央經(jīng)濟工作會議部署，堅持“房住不炒”定位，租購并舉，因城施策，保持房地產(chǎn)金融政策連續(xù)性、一致性、穩(wěn)定性，穩(wěn)妥實施好房地產(chǎn)金融審慎管理制度，加大住房租賃市場發(fā)展的金融支持，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

四、行業(yè)關注 |融資租賃業(yè)務的財務風險及控制

（一）融資租賃業(yè)務的財務風險類型

　  1.利率風險和匯率風險

　　融資租賃業(yè)務中匯率和利率影響著租金收入，與資產(chǎn)價格的關系也是非常緊密的。融資租賃企業(yè)的收入來源主要是租賃收入和服務費，減掉銀行的融資支出。隨著銀行利率下降，融資租賃行業(yè)的利潤大大縮減，在融資租賃期間資產(chǎn)的使用壽命在減少，流動資金比較少，對融資租賃行業(yè)的影響也是非常大的。因為租期一般比較長，在這個期間匯率的變化和不穩(wěn)定也會給租賃收入帶來不穩(wěn)定的因素，可能會出現(xiàn)一些不可預測的風險。

　　2.流動性風險

　　融資租賃企業(yè)的資金來源很多都是銀行貸款，還有少部分來自資產(chǎn)證券化、債券和海外融資，這些融資除了銀行貸款，可以為融資租賃提供的資金是非常有限的。但是融資租賃的周期一般比較長，這就與銀行貸款的期限有矛盾，為融資租賃業(yè)務的流動資金帶來非常大的風險。

　　3.租賃資產(chǎn)風險

　　租賃資產(chǎn)風險主要表現(xiàn)在一下兩個方面：一是對租賃資產(chǎn)剩余價值估算不準確；二是租賃資產(chǎn)在出租期間存在風險。融資租賃資產(chǎn)本身具備一定的特點，按照承租人的指示購買并在一定期限內(nèi)交給承租人使用，租賃期間由承租人負責租賃資產(chǎn)的維護和修理。資產(chǎn)剩余價值在估算過程中如果出現(xiàn)差錯，就會影響到整個業(yè)務，如果租賃資產(chǎn)變現(xiàn)價值低于估算的價值，融資租賃企業(yè)會在變賣或者出租過程中造成損失。在租賃過程中要掌握租賃資產(chǎn)的情況，否則會造成轉(zhuǎn)賣、抵押和毀損的風險。

　　4.技術(shù)風險

　　在技術(shù)上的風險主要包括以下兩個方面：第一，由于市場變化在租賃過程中會引進以下先進的技術(shù)，按照企業(yè)的需要進行優(yōu)化，但是在引進技術(shù)過程中可能會造成侵權(quán)。第二，融資租賃業(yè)務中牽扯巨額的大宗資產(chǎn)，會對中小企業(yè)的融資租賃業(yè)務造成比較大的壓力，因此市場會組件一定的信息技術(shù)平臺，為企業(yè)的融資拓寬渠道，然而在實際的信息技術(shù)咨詢過程中，要對影響企業(yè)融資風險的一些因素和條件進行掌握，從而保證融資業(yè)務的正常進行。

　　（二）融資租賃業(yè)務的財務風險控制措施

　　1.強化財務風險防控意識

　　企業(yè)在財務管理中要強化風險意識，要形成良好的財務管理氛圍，使得企業(yè)財務人員可以樹立起風險防范意識，從而在工作中將企業(yè)的財務風險降低，利用管理的手段來規(guī)避一些不必要的風險。第一，融資租賃領導層要重視財務風險的管理，要在其中起到帶頭作用，及時關注日常財務風險的情況；第二，對財務風險管理進行宣傳，使得這種意識可以在企業(yè)中的每個人員心理，形成一種潛移默化的態(tài)度和習慣；第三，將企業(yè)的風險管理培訓制度進行有效落實，使得員工的財務風險意識可以強化，增強企業(yè)員工的歸屬感和主人翁意識。

　　2.優(yōu)化風險管理制度

首先，要全面調(diào)查市場行情，融資租賃行業(yè)要對市場和承租人都要深入了解，要了解承租人的行業(yè)背景、還債能力、盈余能力等，從而制定適合承租人的租賃計劃，保證租賃人可以按照一定的期限和金額進行還款。其次，要了解承租人的信用情況，對信用風險進行評估。信用風險主要包括內(nèi)部原因和外部原因。外部原因主要是管理漏洞、沒有按照合同約定繳租、故意拖欠或者延遲繳租等。內(nèi)部原因主要是對承租人的認識和掌握不夠明確。因此在融資租賃業(yè)務中要對承租人進行全方位的了解，要對其所屬的行業(yè)充分的了解，并對承租人的經(jīng)濟情況、管理水平和信用情況進行了解，從而降低風險發(fā)生的可能性。最后，完善租賃管理體系，在租賃過程中企業(yè)要與承租人密切聯(lián)系，了解承租人的經(jīng)營狀況和租賃物的狀態(tài)，對租賃物資進行定期檢查，并對租賃物資的現(xiàn)狀進行記錄和統(tǒng)計，防止承租人在租賃期間不按照租賃合同辦事。在實際租賃期間一旦出現(xiàn)承租人不按時付租金或者是延付租金的情況，融資租賃企業(yè)有權(quán)利按照合同收回租賃資產(chǎn)，降低后續(xù)的經(jīng)濟損失?！　?/span>

3.增強流動性管理

　　融資租賃企業(yè)在剛形成過程中規(guī)模會比較小，抗風險能力會比較弱，在進行融資業(yè)務的時候要盡量將融資期限與租賃期限進行重合，這樣可以降低風險，還要將資金的投放與資金的持有量控制在比較安全的范圍內(nèi)。隨著企業(yè)的不斷發(fā)展壯大，要嘗試更多的融資途徑，例如信托產(chǎn)品、海外直融、保險資金等。目前國家為融資租賃企業(yè)提供更多的優(yōu)惠政策，將融資途徑不斷拓展，讓企業(yè)可以向海外融資方向拓展，使用海外額度，這樣不僅可以提高企業(yè)的行業(yè)影響力，還可以讓企業(yè)有更多的資金；不僅如此，海外融資的特點還有期限長、成本低，這大大減少了企業(yè)因為融資期限與租賃期限不匹配的風險。

4.提升租賃資產(chǎn)管理能力

融資租賃企業(yè)的強弱差別主要體現(xiàn)在管理能力的差別上，因此融資租賃企業(yè)想要發(fā)展，就必須在管理上更加專業(yè)，要求更高，企業(yè)在發(fā)展中不斷的積累和摸索，制定出適合自身發(fā)展的管理制度。融資租賃企業(yè)管理能力主要體現(xiàn)在企業(yè)對租賃資產(chǎn)剩余價值的評估上，要想評估的更為精確，就要準確的把握市場、資金等多方面因素。目前，市場波動越來越小，逐漸透明化，這個時候就需要提升企業(yè)的資產(chǎn)管理，從而將企業(yè)的風險降低，提高企業(yè)的經(jīng)營利潤。

5.提高財務管理水準

　　隨著融資企業(yè)的發(fā)展壯大，企業(yè)所承受的壓力也越來越大，這會企業(yè)的財務管理提出更高的要求。隨著新觀念和新挑戰(zhàn)的到來，企業(yè)的財務風險環(huán)境有所變化，提高財務管理水平，擁有高素質(zhì)、專業(yè)的財務管理人員，使得企業(yè)的財務風險可以降低，還可以提高企業(yè)員工的風險意識，使得財務風險預警和管理課可以對企業(yè)的財務風險進行及時的控制，降低損失。在實際的財務管理過程中還要對融資租賃項目進行妥善的安置，對融資的情況進行掌握，并針對融資情形做好針對性的融資計劃，對融資租賃進行精確度的評估，防止財務風險帶來的影響。

6.構(gòu)建財務風險警示系統(tǒng)

　　融租租賃業(yè)務的風險是客觀存在的，也是相對比較大的，因此要提高財務風險的防范措施，制定財務風險預警體系，在企業(yè)運營方針和財務計劃等資料的指導下，通過精密的計算和評估，對企業(yè)財務中潛在的風險進行預估，從全局性、預測性、精確性和科學性等原則出發(fā)，再結(jié)合還債能力指標和盈利水平、資產(chǎn)管理等指標，確定風險警示系統(tǒng)的標準，與企業(yè)的經(jīng)營情況相適應。

　　總之，融資租賃業(yè)務在發(fā)展過程中，只有加強管理水平，才能夠應對企業(yè)潛在的風險。這就需要企業(yè)提高員工的風險意識、對企業(yè)的管理制度不斷優(yōu)化、增強流動資金的管理、提升租賃資產(chǎn)的管理力度、保證財務管理的水平、設置風險警示系統(tǒng)等。盡最大的能力降低企業(yè)的風險，促進企業(yè)的發(fā)展。